پاورپوینت فصل هشتم 8 ( ویژگی‌های اختیار معاملات سهام ) مبانی مهندسی مالی و مدیریت ریسک مولف جان هال مترجم سجاد سیاح و علی صالح آبادی ,

پاورپوینت فصل هشتم 8 ( ویژگی‌های اختیار معاملات سهام ) مبانی مهندسی مالی و مدیریت ریسک مولف جان هال مترجم سجاد سیاح و علی صالح آبادی

در قالب ppt و در 13 اسلاید و قابل ویرایش

توضیحات::

عوامل تأثيرگذار بر قيمت اختيار معامله
شش عامل مهمي که قيمت اختيار معامله را تحت تأثير قرار ميدهند عبارتند از:
1-قيمت جاري سهم 𝑺_𝟎
2-قيمت توافقی K
3-مدت زمان باقيمانده تا سررسیدT
4-نوسانپذيري قيمت سهام𝝈
5-نرخ بهره بدون ریسکr
6-سود تقسيمي مورد انتظار در طول دورة عمر اختيار معامله
قيمت سهام و قيمت توافقي
هرگاه اختيار خريدي به اجرا گذاشــته شــود،عايدی يا ارزش آن بســتگي به مقدارافزايش قيمت ســهام، نسبت به قيمت توافقي دارد؛ بنابراين ارزش اختيار خريد به موازاتافزايش قيمت ســهام، افزايش و به موازات افزايش قيمت توافقي، کاهش مييابد. برعکس دربــارة اختيار فروش نيــز ميتوان گفت که عايدی آنها تابع ميزان افزايش قيمت توافقي نســبت به قيمت ســهام اســت. نتيجه ميگيريم که رفتار بازدهي اختيار فروش، برعکس بازدهي اختيار خريد است؛ زيرا بازدهي اختيار فروش، به ازای افزايش قيمت سهام، کاهش و بــه ازای افزايش قيمت توافقي، افزايش مييابد.

زمان باقيمانده تا سررسيد
اکنون به بررســي تأثير مدت زمان باقيمانده تا سررســيد اختيــار معامله، بر قيمت اختيارميپردازيــم. ارزش هــر دو اختيار معامله آمريکايي و اروپايي، بــا افزايش زمان باقيمانده تــا سررســيد، افزايش مييابد. دو اختيار معامله را در نظــر بگيريد که فقط از لحاظ زمانسررســيد متفاوتند. دارندة اختيــار معامله‌ای که مدت زمان بيشــتري دارد، نه تنها داراي فرصت هاي اعمالي اســت که دارنده اختيار ديگر دارد، بلکه از امتياز بيشــتري در استفاده از فرصت اعمال بيشــتر برخوردار اســت؛
بنابراين نتيجه ميگيريم که اختياري که مدت زمان بيشتري دارد، همواره ارزش آن حداقل به اندازه اختيار معامله ديگري است که عمرکوتاهتري دارد. لازم بــه تذکر اســت با اينکه معمولاً قراردادهاي اختيــار خريد و فروش اروپايي باافزايش زمان باقيمانده تا سررســيد، ارزشمندتر ميشوند، وليکن اين قضيه همواره صادق نيســت؛
نوسانپذيري قيمت سهام
به طورساده، نوســانپذيري قيمت سهام، ابزاري براي نشــان دادن درجه عدم اطمينان نسبت بهتغييرات آتي بازده سهام ميباشد. هرگاه درجه نوسانپذيري افزايش يابد، احتمال کاهش ياافزايش قيمت سهام نيز افزايش مييابد. براي سهامدار، احتمال افزايش قيمت سهام ممکناســت در مجموع با احتمال کاهش قيمت ســهام معادل باشد، در حالي که وضعيت برايشخصي که صاحب اختيار خريد يا فروش سهام است، فرق ميکند. دارندة اختيار خريد، از افزايش قيمت ســهام ســود مي کند و حال آنکه ريســک کاهش قيمت سهام که متوجه اوست، محدود ميباشد؛ زيرا بيشترين زيان دارنده اختيار خريد، همان قيمت اختيار است.
به همين ترتيب، دارندة اختيار فروش از کاهش قيمت، ســود ميبرد، اما ريســک افزايش قيمت ســهام که متوجه اوست، محدود ميباشــد. نتيجه اينکه قيمت اختيارهاي خريد وفروش به ازای افزايش درجه نوسانپذيري قيمت دارايي، افزايش مييابد.