پاورپوینت فصل پانزدهم 15 (پارامترهای ریسک اختیار معامله ) مبانی مهندسی مالی و مدیریت ریسک مولف جان هال مترجم سجاد سیاح و علی صالح آبادی ,

پاورپوینت فصل پانزدهم 15 (پارامترهای ریسک اختیار معامله ) مبانی مهندسی مالی و مدیریت ریسک مولف جان هال مترجم سجاد سیاح و علی صالح آبادی

در قالب pptx و در 20 اسلاید و قابل ویرایش

توضیحات::

موضع معاملاتي پوشش داده شده و پوشش داده نشده
يک راهبرد براي مؤسســات مالي اين است که معامله را بدون پوشش ريسک انجام دهد.در اين حالت اصطلاحاً مي گويند که معامله، پوشــش نــدارد. اين راهبرد زماني نتيجه مطلوب به همراه خواهد داشت که قيمت سهام در پايان دوره۲۰ هفته‌اي به زير ۵۰ دلارکاهش يابد. در اين حالت، اختيار معامله هيچ هزينه‌اي را بر سرمايه گذار تحميل نميکند وسودي معادل ۳۰۰،۰۰۰ دلار براي وي به ارمغان ميآورد.
اما راهبرد عدم پوشش ريسک اختيار معامله در صورت به اجرا گذاشته شدن آن نتيجه نامطلوبي به همراه خواهد داشت. مؤسســه مالي مجبور خواهد شــد ۱۰۰،۰۰۰ سهام با قيمت متداول روز خريداري کرده و تحويل دارنده اختيار خريد نماید. اين کار براي مؤسســه مالي معادل ۱۰۰،۰۰۰ ضرب در مازاد قيمت جاري بازار به قيمت توافقي در قرارداد، هزينه در بر خواهد داشت.
پوشش ريسک دلتا
اکثر معامله گران از برنامه ها و طرح هاي پوشــش ريســک پيچيده تر از آنچــه که تا بحال مشــاهده کرديم، استفاده ميکنند. استفاده از این طرحها مســتلزم محاسبه و اندازه گيريمقادير دلتا، گاما و وگا ميباشد. ما دلتاي اختيار معامله(∆) را در فصل دهم معرفي کرديم.در آنجــا گفتيم که دلتا نســبت تغيير قيمت اختيار معامله با توجــه به تغيير قيمت دارايي پايه اســت.
به عبارت ديگر دلتا شــيب منحني اســت که قيمت اختيار را به قيمت دارايي پايه مرتبط ميســازد. وقتي کــه ميگوييم دلتاي يک اختيار خريد صادره بر روي ســهام۰/۶ اســت، مفهوم این مطلب آن اســت که؛ زماني که قيمت سهام به مقدار کوچکي تغييرميکند، قيمت اختيار معامله آن حدود60٪آن مقدار تغيير ميکند.
:

نمودار (۱۵-۲) رابطهبين قيمت يک اختيار خريد و قيمت دارايي پايه آن را نشــان ميدهد. هنگامي که قيمتســهام در نقطةA اســت، قيمت اختيار معامله در نقطهB واقع ميشود و دلتا نيز شيب ايندو نقطه ميباشد. به طور کلي دلتاي يک اختيار خريد به شرح ذيل است:
∆=𝛿_𝑐/𝛿_𝑠
که در آن 𝜹_𝒔 تغيير کوچک در قيمت سهام و 𝜹_𝒄 تغيير قيمت اختيار خريد ميباشد. فرض کنيد در نمودار (۲-۵۱)،قيمت ســهام ۱۰۰ دلار و قيمت اختيار آن ۱۰ دلار باشــد. ســرمايه گذاري را در نظر بگيريد که ۲۰ قرارداد اختيار خريد براي خريد 2000ســهام را فروخته است. ســرمايه گذار فوق ميبايد با خريد .𝟎/𝟔 ×𝟐𝟎𝟎𝟎=𝟏𝟐𝟎𝟎 سهام،ريسک موضع معاملاتي خود را پوشش دهد.
سود (زيان) حاصل از فروش اختيار خريد مي بايست با زيان (سود) خريد سهام جبران شود. به عنوان مثال اگر قيمت يک سهام یک دلار افزايش يابد.
(که منجر به ايجاد ۱،۲۰۰ دلار ســود بابت سهام خريداري شده است)قيمت اختيار معامله آن به اندازة 𝟏×𝟎.𝟔=𝟎.𝟔 دلار افزايش مييابد.
(که در نتيجه منجربه يک زيان۱۲۰۰ دلاري بابت اختيار معاملات صادر شــده ميشود.) اما اگر قيمت سهام یــک دلار کاهش يابد (که منجر به يک زيان۱،۲۰۰ دلاري بابت ســهام خريداري شــده ميشــود.) قيمت اختيار معامله ۰/۶ دلار کاهش مييابد. (که اين هم منجر به ايجاد ســود۱،۲۰۰ دلاري بابت فروش اختيار معامله مي شود).