پاورپوینت فصل سیزدهم 13 (اختيـار معاملـه قراردادهـای آتـی ) مبانی مهندسی مالی و مدیریت ریسک مولف جان هال مترجم سجاد سیاح و علی صالح آبادی ,

پاورپوینت فصل سیزدهم 13 (اختيـار معاملـه قراردادهـای آتـی ) مبانی مهندسی مالی و مدیریت ریسک مولف جان هال مترجم سجاد سیاح و علی صالح آبادی

در قالب pptx و در 11 اسلاید و قابل ویرایش

توضیحات::

ماهيت اختيار معاملات قرارداد آتي
یــک اختيار معامله قــرارداد آتي حق -و نه اجبار يا تعهــد- ورود در يک قرارداد آتي باقیمت آتي معين و در زمان مشــخص ميباشد.اختيار خريد قرارداد آتي، حق ورود دريک قرارداد آتي و اتخاذ موضع خريد با قيمت مشخص و معلوم ميباشد. به همين ترتيب اختيار فروش قرارداد آتي، حق ورود در يک قرارداد آتي و اتخاذ موضع فروش با قيمت مشخصي ميباشد. اکثر اختيار معاملات قرارداد آتي از نوع آمريکايي ميباشد. يعني در هرزماني در خلال عمر اختيار، قابل اجرا است.
براي روشن شدن بهتر مطلب بالا، معاملهگري را در نظر بگيريد که يک اختيار خريدقرارداد آتي طلا با قيمت توافقي۰۰۳ دلار بابت هر اونس طلا را خريداري نموده اســت.همانطور که ميدانيم دارايي پايه هر قرارداد آتي طلا۱۰۰، اونس طلا ميباشــد. همچون ســاير قراردادهای اختیار معامله، لازم است که ســرمايهگذار بابت خريد اختيار معامله مبلغي پرداخت نمايد.
اگر اختيار خريد قرارداد آتي به اجرا گزارده شــود، سرمايهگذار درموضع خريد يک قرارداد آتي قرار ميگيرد و يک تســويه حساب نقدي براي نشان دادنورود ســرمايه گذار در قرارداد آتي در قيمــت توافقي صورت ميگيرد. فرض کنيد قيمت قــرارداد آتــي ژوئيه در هنگام اعمال اختيار معاملــه۳۴۰، و آخرين قيمتي که اين قرارداددر بورس معامله شــده است۳۳۸، باشد. سرمايهگذار يک مبلغ نقدي معادل مازاد آخرينقيمــت معاملاتــي در بورس از قيمت توافقي یعنی ×𝟏𝟎𝟎=𝟑𝟖𝟎𝟎(300-338)دلاردريافت ميکند. که به حساب اعتباري يا وديعه وي اضافه ميشود.
چنانچه سرمايهگذار بلافاصله اقدام به بستن موضـع معاملاتي در قرارداد آتي ژوئيـهنمايد، ســود حاصل از قرارداد آتي معادل ×𝟏𝟎𝟎(338-340)يا200 دلار خواهد بود.
بنابراين عايدي کل حاصل از اعمال قرارداد اختيار معامله قرارداد آتي ۴،۰۰۰ دلار ميباشد.در واقع اين سود همان قيمت آتـي ژوئيه در زمان اعمـال اختيـار، منهـاي قيمـت توافقي ميباشد. در صورتـي که قرارداد آتـي نگه داشته شـود، وديعه اضافـي مورد نيـاز خواهـدبـود.

ســرمايه گذاراني که يک اختيار خريد قرارداد آتي را ميفروشــند (يا صادر ميکنند) مبلغي معادل قيمت اختيار معامله يا قيمت حق الامتياز بدســت ميآ ورند و در مقابل ایــن ريســک را ميپذيرد که اختيار معامله موردنظر به اجرا گذاشــته شــود.
هنگامي که قرارداد به اجرا گزارده ميشــود، فرض ميشــود که اين ســرمايه گذار موضع فروشنده رااتخاذ نمـوده اســت. مبلغي معادل F-Kاز حساب وديعه (اعتباري) سرمايهگذار حاصل ميشــود کـهF در آن قيمت تســوية اخير ميباشد. اتاق پاياپاي بورس انتقال اين مبلغ به حساب طرف ديگر سرمايهگذاري که اختيار معاملـه را مـورد اجـرا ميگـذارد، را تنظيـم مينمايـد.
ســاز وکار اختيار فروش قرارداد آتي نيز مشــابه ســاز وکار اختيار خريد ميباشد.سرمايهگذاري را در نظر بگيريد که يک اختيار فروش قرارداد آتي سپتامبر صادره بر غلات با قيمت توافقي ۲۰۰ سنت در هر بوشل را خريداري نموده است. هر قرارداد آتي غلات مشتمل بر۵۰۰ بوشل غلات ميباشد.
اگــر اختيار فروش قرارداد آتي به اجرا گذاشــته شــود، ســرمايهگذار يک موضع فــروش در قرارداد آتي به علاوة يک مبلغ بابت تســويه نقدي بدســت ميآورد. فرض نماييد که قرارداد هنگامي اعمال شــود که قيمت آتي سپتامبر ۱۸۰ سنت وقیمت تسویه آخرین معامله ۱۷۹ ســنت باشد.